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人民币汇率狂飙 出口企业避险为何难施“财技”

关键词 出口|2020-11-26 09:05:14|来源 中国证券报
摘要 半年来,在岸人民币汇率大幅升值约6000个基点,这让不少出口企业始料未及。分析人士认为,目前,出口企业并未普遍运用衍生品工具规避汇率风险,引导企业正确使用“财技”保护自身利益仍需社...

半年来,在岸人民币汇率大幅升值约6000个基点,这让不少出口企业始料未及。分析人士认为,目前,出口企业并未普遍运用衍生品工具规避汇率风险,引导企业正确使用“财技”保护自身利益仍需社会各方共同努力。

  升值侵蚀利润

  5月底,人民币对美元汇率开启升值之旅,无论是从持续时长还是变动幅度看,本轮升值都是2015年“8·11”汇改后所罕见。截至11月25日,在岸人民币对美元汇率报6.5796元,较5月末低点涨近6000个基点,重返6.5时代。

  广大出口企业正遭受冲击。人民币汇率升值使得出口商品以外币计算的价格上升,从而可能导致产品竞争力减弱、出口订单减少。此外,对于出口企业来说,发出产品和收到货款有一定间隔期,人民币汇率快速升值,让不少商家在收到以外币支付的货款时,所面临的人民币结算价格大幅降低。

  国内安防行业龙头海康威视在第三季度就遭受了5亿元左右的汇兑损失,而去年同期,海康威视有约4亿元的汇兑收益。“第三季度人民币汇率升值太快了,变化的速度和力度超出一家企业所能控制的范围,可能没有一家涉及外贸的公司可以完全吸收(人民币汇率升值的)冲击。”海康威视相关人士在11月举行的投资者关系活动中说。

  海康威视因人民币汇率升值过快遭受损失只是出口行业的一个缩影。近期,不少上市公司在交易所互动平台表示,人民币汇率升值造成公司汇兑损失从而拖累净利润。

  企业积极应对

  面对突如其来的汇率大幅升值,不少出口企业选择积极应对。

  “为规避汇率风险,今年美元结算的销售占比有所下降。如果汇率持续升值,公司会在适当时候考虑价格协商。”洁美科技近期对投资者提问进行答复时表示。

  南华期货外汇分析师马燕称,积极、合理地运用包括外汇衍生品在内的各种工具,可有效管控、规避汇率波动风险。

  已有不少上市公司采取了外汇套期保值举措。据中信期货利率衍生品团队研究员张菁统计,A股披露外汇保值公告的上市公司数量逐年攀升。今年前10个月,发布相关公告的上市公司超过260家,创历史新高。

  总的来看,我国出口商还未普遍使用外汇衍生品工具进行避险。东证期货外汇分析师元涛表示,我国出口企业锁汇能力较差,更多是被动接受人民币汇率波动。大型外贸企业还有商业银行帮做外汇远期,更多的中小企业可能没有财力付给银行相关费用。中小外贸企业利润率本就不高,一般为3%至5%。人民币汇率升值太快的负面影响可能会在四季度显现。

  发展外汇衍生品市场

  对于出口商并未普遍运用衍生品工具规避汇率风险的原因,马燕认为,当前在岸市场尚无外汇期货,而实体企业想要交易离岸人民币汇率期货需具备一些条件。比如,需要有离岸实体去相应的经纪公司开户,最好手头还有些美元头寸,这属于现实层面的障碍。此外,一些企业自身对外汇市场了解不多,对外汇衍生品工具知之甚少,运用经验不足,包括缺乏外汇风险管理系统等。

  运用衍生品工具避险本身有一定难度。比如,就汇率波动风险而言,在汇率行情变动较大情况下,银行结售汇汇率报价可能低于公司对客户报价汇率,使公司无法按照报价汇率进行锁定,造成汇兑损失。

  张菁称,引导企业正确使用衍生品工具保护自身利益有待社会各方努力。一方面,要继续发展和建设外汇衍生品市场,特别是填补外汇场内衍生品市场空白;另一方面,企业对衍生品的接受和掌握程度不一,亟需从事外汇衍生品交易的人才。

  10月,中国人民银行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。马燕表示,银行远期一般是境内企业规避外汇风险的首选工具,通常境内企业负责应对汇率风险的是财务部门,远期操作简单易懂、效果直接明显,银行远期还可以提供授信。取消远期售汇风险准备金后,出口企业在成本上也体现出一些优势。


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