超硬材料网

       6月11日，利多星新征程研究所成员林毅走进北京沃尔德金刚石工具股份有限公司（下称：沃尔德），与公司高层就业务布局、技术进展及市场规划等展开深度交流。

　　从刀具先锋到双轮驱动的高端制造企业

　　沃尔德创立于 2006 年，是一家专注于超高精密、高精密刀具及超硬材料制品研发、生产和销售的高新技术企业。前身为 2000 年北京希伯尔，2010 年河北廊坊生产基地投产，2019 年登陆上交所科创板，2022 年完成重大资产重组并设立首个海外子公司，2024 年于新加坡、墨西哥布局国际投资与生产基地。

　　目前沃尔德在河北廊坊、浙江嘉兴、广东深圳及惠州设生产基地，覆盖京津冀、长三角、珠三角，产品服务 42 个国家和地区。公司业务涵盖刀具和金刚石功能材料两大板块。超硬刀具（钻石高能产品、金刚石微钻等）贡献 87% 营收，硬质合金刀具（数控刀片、整体刀具）占 13%。作为科创板上市硬科技企业，沃尔德正以超硬刀具为核心，金刚石功能材料为新引擎，在高端制造领域加速突围。

　　核心业务：超硬刀具主导，多领域突破

　　沃尔德在超硬刀具领域已建立起全面的技术领先优势和市场布局。在LCD面板加工领域，公司凭借全球领先的技术实力，产品已覆盖京东方、LG等30%的全球客户；在3C精密加工领域，通过子公司鑫金泉提供超过5万种定制刀具，服务立讯精密、富士康等头部厂商。

　　特别值得关注的是，公司的新能源汽车刀具解决方案已获得舍弗勒、斯凯孚等国际巨头的认可，该业务在2024年实现6.27亿元营收，成为公司第一大收入来源，未来随着推广力度加大，毛利率有望持续提升。

　　在新兴市场布局方面，公司针对人形机器人丝杠加工痛点开发的PCBN刀具方案已实现国产替代，单价400-600元，覆盖近40家客户，2023年收入约500万元，2024年增速显著；同时推出的高性能难加工材料刀具也已进入航空航天领域核心采购体系。

　　在产能建设方面，公司2800万片硬质合金数控刀片项目正在推进中（已投产1000万片），预计2025年实现盈亏平衡；超硬刀具原材料实现自研突破，进一步降低了对外依存度，增强了供应链安全性。

　　金刚石功能材料：产业化加速，应用场景爆发

　　金刚石功能材料业务作为公司的 “第二增长曲线”，同样备受关注。公司的硼掺杂金刚石膜（BDD）电极采用电化学高氧化技术，为高难度废水处理提供全流程方案；钻石声学振膜产品已实现批量生产，在汽车（新能源车型）及耳机领域获得小批量订单；CVD 金刚石散热片为 5G 基站、功率半导体提供热管理方案，技术上实现生长效率为行业平均水平 5 倍的突破，成本接近客户目标价。

　　财务与市场：业绩稳健增长，渗透率提升空间广阔

　　据2024年财报显示，•业绩增长：近几年主要业绩指标稳步增长，业务布局不断优化。2024年超硬刀具营业收入5.27亿元，同比增长14.94%；硬质合金刀具营业收入1.0亿元，同比增长13.36%。近三年盈利情况稳步提升，经营现金流在2024年显著增长，研发费用近三年不断上涨，偿债能力指标总体较好，2024年12月31日资产负债率13.98%。

　　公司始终将股东回报放首位，优先现金分红，过去近十年分红持续稳定，2019 - 2024年累计分红2.51亿元，占同期归母净利59.36%。积极通过回购股份回馈股东，第一期回购方案已实施完毕，回购并注销141.55万股，第二期回购已累计完成9.28万股，相关股份未来将注销。

　　战略规划：双轮驱动迈向全球头部

　　业务增长规划方面，公司2026年刀具业务仍以超硬刀具为主，硬质合金为辅，超硬刀具作为核心业务保持稳定增长，是收入增长主要来源；硬质合金数控刀片在2025年有望盈亏平衡或略有盈利，未来配合超硬刀具有不错增量。金刚石功能材料业务中，钻石振膜、金刚石电极等产品在2025 - 2026年有商业化应用和增量，耳机振膜已批量化供货，汽车领域也将有车型采用钻石振膜产品。

　　市场拓展规划方面，汽车领域业务增长空间大，公司将在市场推广方面有较大动作，预计毛利率会上升；在高端领域，未来三年仍聚焦于此，可能与境外头部企业开展战略合作；在金刚石功能材料业务上，通过提升技术、降低成本，拓展如功率半导体、民用高功率产品等应用场景。

　　产能与布局规划方面，惠州一期工厂2024年6月建设完成，2024年产能爬坡，2025年起由深圳鑫金泉管理，发挥业务协同和产能利用最大化，4月后已开始盈利；未来深圳部分产能将转给惠州。德国子公司作为欧洲销售及服务中心，目前亏损但从公司角度视为盈利，视为销售费用；墨西哥子公司除销售及服务外，增加生产修模（维保）职能。

　　产品研发与创新规划方面，公司持续投入研发，如在刀具原材料PCD和PCBN复合方面，从19年开始研发，部分超硬刀具已采用自制原材料；在金刚石功能材料方面，不断探索新应用领域和产品，如研发用于晶圆抛光的钻石叠产品，已在台积电验证，相比传统产品有优势，未来计划与耗材商合作推广。

　　公司定位高端客户和产品，在面板加工刀具领域全球竞争对手少，技术领先；超硬刀具业务有技术壁垒，部分原材料实现自主研发，相比同行更具优势；在一些应用领域如3C精密加工、汽车零部件加工等与众多知名企业建立深入合作关系。

　　结语

　　作为国内超硬刀具龙头，沃尔德在半导体、汽车等高端制造领域的技术积累已形成护城河，金刚石功能材料业务则有望复制刀具业务的成长路径。尽管面临国外品牌竞争与产能瓶颈，但其在技术自研、产能扩张与全球化布局上的持续投入，为长期增长奠定基础。